Торговля на NASDAQ (США)

Главная особенность рынка NASDAQ состоит в том, что это дилерский рынок (dealer market). Классические фондовые биржи, такие как NYSE, являются рынками аукционного типа (auction market). Акции какой-либо определенной компании представляются на рынке NASDAQ несколькими маркетмейкерами, которые соревнуются между собой для того, чтобы исполнить ордер клиента. При получении ордера маркетмейкер сразу же продает либо покупает акции из своих запасов, иногда ищет другого партнера на рынке для совершения сделки. Данные дилеры своими действиями «создают рынок», они одновременно предлагают продать и купить акцию, при этом для операции они используют собственные деньги. Существующая конкуренция среди дилеров и наличие их капитала обеспечивают непрерывное совершение сделок, это способствует тому, что ордера мелких и крупных игроков исполняются незамедлительно.

Рассмотрим несколько способов торговли акциями на втором уровне NASDAQ:

1) Small Order Execution System (SOES) – данная площадка дает возможность трейдеру выставлять систему маркет-ордера для того, чтобы маркетмейкеры исполняли их по одной из лучших котировок, которые предлагаются другими маркетмейкерами. В SOES есть как limit-ордер, так и market-ордер. Ордер SOES является обязательным для исполнения маркетмейкерами, которые работают с системой NASDAQ. Мелкие инвесторы и трейдеры используют SOES-ордер до сих пор относительно часто. Сейчас из-за роста торговли акциями с помощью сети электронных коммуникаций (ECN), на систему SOES приходится лишь 10-20% ордеров дэй-трейдеров.

2) SelectNet появилась в системе NASDAQ с 1990 года и является еще одним способом торговли с маркетмейкерами. В данной системе возможно выставлять лишь лимит-ордера (т.е вы должны указать цену, по которой вы намереваетесь совершить сделку, а также количество акций), это уменьшает рыночный спред и позволяет ставить ордер между рыночными аском и бидом. SelectNet помогает трейдеру получить преимущество над другими маркетмейкерами, так как позволяет выставить котировку выгоднее той, чем предлагают другие. Отличие данного способа от SOES в том, что маркетмейкеры не обязаны исполнять ваш ордер. SelectNet облегчает общий процесс сделки, так как вы имеете возможность послать контрпредложение в сеть либо ретранслировать ваш ордер сразу всем маркетмейкерам. Сразу же после исполнения ордера, цена сделки становится видимой на экране в NASDAQ. Дэй-трейдеры используют SelectNet в 10-20% сделок.

При появлении в NASDAQ сетей электронных коммуникаций (ECN) была сделана революция: он стал рынком, который перестал ориентироваться только на дилеров.